【第6回】通貨ペアの選び方｜水上紀行氏に聞く！為替相場を生き抜くための基礎知識

FXの「通貨ペア」とは？基礎知識から解説

FX会社ではさまざまな通貨ペアを取り扱っており、どの通貨ペアで取引するかはトレーダーの自由です。

日本人にとってもっとも定番なのは米ドル/円（ドル円）ですが、それ以外にもユーロ/円、ポンド/円、豪ドル/円、NZドル/円、ユーロ/ドル、ポンド/ドル…などなど、選択肢はいろいろ。

会社によっては50ペア以上もの取り扱いがあるので、どのペアで取引すればいいのか迷っている初心者も多いのではないでしょうか。そこで今回は水上氏に、「通貨ペア」に関する話をお聞きしました。

まずはちょっとややこしい「クロス円」の特徴を知ろう

水上：まず「クロス円」についてお話をします。クロス円というのはもともと合成通貨であって、市場があるわけではないことを知っておきましょう。

水上：表向きにはクロス円も活発に取引されているように見えますが、実際にはそれぞれの通貨をバラしているんですね。

例えばユーロ/円であれば、「ユーロ/ドル」と「ドル/円」にバラさないと市場でカバー取引ができないんです。それを掛け合わせた合成通貨ペアがユーロ円です。

ポンド/円、豪ドル/円、NZドル/円など、クロス円のほとんどがそういった「掛け算通貨」です。

ただ一部には「割り算通貨」というのもあって、代表的なものがカナダドル/円やスイスフラン/円ですね。例えばカナダドル/円のペアは、「米ドル/円」を「米ドル/カナダドル」で割って作ります。

水上：掛け算と割り算では、「掛け算の方が相場の振幅が激しい」というのはあります。つまり相場の変動が大きい。

ただスイスフラン/円などは2022年から2024年の間に55円もの円安・スイスフラン高になっています。割り算通貨もファンダメンタルズの事情で動くときには動くのですが、基本的には掛け算通貨の方が変動が激しい傾向があります。

クロス円にはボラティリティの高さなど特有のリスクがあり難易度が高い

水上：確かにそうとも言えますが、合成通貨というのは非常にリスクが高いんです。なぜかというと、先ほども言ったとおり市場がほとんどないからです。

主要通貨であれば流動性がありますが、例えばニュージーランドなどは市場規模として大したことはありません。「NZドル/円」という通貨ペアはあたかも市場があるかのようなプライシングがされていますが、実際に市場はないんですね。

ですからバラした取引が行われるのですが、クロス円のペアは場合によってむちゃくちゃな状況になることがあります。

一番ひどかったのは2008年のリーマンショックのときですね。このときにアメリカの証券会社はものすごい損失を出したのですが、この損失の穴埋めをするために利益の出ている商品をむちゃくちゃに売りました。

それが何かと言うと、当時「円キャリートレード」と言われていた「高金利通貨買い・低金利通貨売り」となるクロス円のポジションです。

このとき、例えばNZドル/円は合成通貨なので、NZドル/米ドルとドル/円を別々に売ることになりますよね。ドル/円は流動性があるので問題ないのですが、NZドル/米ドルなんてほとんど流動性がないんですよ。

そうなると「ドル/円だけはカバーできたけどNZドル/米ドルは全然カバーできない」ということになり、NZドルだけ買値がないままにマーケットの中でどんどん急落してしまうことになります。

このときはNZドル/円だけでなく、豪ドル/円もポンド/円もむちゃくちゃに落ちました。

↑2008年のNZドル/円週足チャート。中央部分の暴落がリーマンショック時の動き

水上：あとクロス円に関連して申し上げておきたいのは、新興国通貨の怖さです。なぜ新興国通貨が怖いのかというと、流動性が極めて低いからですね。

水上：それに加えて新興国通貨の場合は、その国の中央銀行が強権を発動する場合も考えられます。例えば、通貨危機になりそうなときに市場を閉鎖してしまうといったことですね。

↑トルコリラ/円の月足チャート。ところどころで大きな暴落を繰り返しながら長期的な下落トレンドが止まらない状態になっている

初心者も含め、日本人におすすめな通貨ペアはドル円

水上：やはり米ドル/円なのかなという気がします。ドル/円がなぜいいのかというと、我々が日本人だからです。

現在、ドル/円を活発に取引している海外投機筋はシンガポール、ロンドン、ニューヨークですが、シンガポールとロンドンは、ドルについても円についても自国通貨ではないため「自前の情報」がないんです。

ですから彼らは基本的に、ドル/円を強引に落とすことしか考えていません。

それに対してニューヨークはドルについて自前の情報を持っていますから、それなりの情報に基づいて取引をやっているというのがわかります。そして円については、やっぱり日本勢が一番情報を持っています。

日本に住んでいれば肌感覚でわかるような経済情報が、実は外国人はわからないんですよね。 この「肌感覚でわかる」っていうのはすごく大きなアドバンテージなんですよ。ですからやはり、一番事情がわかってるという意味で私はドル/円を一番おすすめしますね。

水上：そうですね。

水上：実は私もかつてはいろんな通貨ペアをやっていたんですよ。ユーロ/ドルなんて当たり前だし、ポンド/ドルもやったし、ある時はスペインペセタなんていうのも手を出したりしていました。

一応それらで儲けはしたんですが、本当にラッキーなだけで。その国の事情なんてほとんどわかっていないんですよ。情報を得ようとしても、向こうの人だったら誰でも知ってるぐらいの情報しか入ってこない。例えるなら、革ジャンパーを着て背中を孫の手で搔いているような、そんなもどかしさがあるんです。

それに比べるとドル/円というのはもう、肌感覚でわかります。それはものすごいアドバンテージだと思いますよ。

水上：企業などもそうですが、儲かっているときに他のものに手を出して、手を出したために本体の屋台骨を崩してしまうことがありますよね。

それと同じで、初心者はあまり手を広げない方がいいと思いますし、あえてやるのであれば本体並みの力を入れないと儲からないですよ。しかし「同じだけの力を入れる」と言ったってそんなに情報があるわけではないし、そこがすごく難しいところだと思いますね。

水上：そうですね。例えば海外投機筋は「日米金利差の縮小」ということを言い分にして仕掛けてきていますが、2024年の場合、金利差は1.25%以上縮小したのにドル/円相場は年間で16円もドル高円安になりました。

↑2023年から現在までのドル/円週足チャート。長期的に見れば円安トレンドは継続中

あとは相変わらず「リスク回避の円買い」などと言い続けているところを見ても、本当にわかってないんだなと思います。

現在の日本はもう地政学的にもいいポジションにいません。ロシア・北朝鮮・中国に対峙しており、何かがあったらミサイルが飛んでくるという位置にあります。さらにGDPについても中国、ドイツよりも下がって今は4位であるとか、財政赤字が1200兆円あるとか、少子高齢化とか…いろんな問題を抱えています。

今や日本はリスク回避通貨とは言えないことを海外投機筋はわかっていないし、わかってやっているにしてもそれ自体に無理があるということです。

日本人にとって、ドル/円以外の通貨ペアは全部アウェイです。逆に言えば、海外投機筋といえども日本に対してはアウェイで、実際のところドル/円では全然うまくいってないんですね。そのため、いらだって強引な手に出てきているというのもあります。

せっかく日本人はドル/円に優位性があるのだから、それを大事にしないともったいないですよとは思いますね。